2025年11月17日下午，无码动漫 举办SBF论坛2025年第14讲，特邀暨南大学经济学院的助理教授张帆带来题为“A Story of Fire and Water: Cryptocurrency, Nomad Miners, and the Environment”的分享。本次学术讲座于博学楼501会议室举行，由无码动漫 旷纯老师主持。

张帆老师首先指出，全球加密货币挖矿规模近年来快速扩张，其高能耗、高排放特征已引发监管机构与社会公众的广泛关注。然而，挖矿活动究竟产生了多大的环境外部性、如何科学评估其社会成本，现有研究多以案例分析出现，仍存在一定的空白。中国水电与煤电在价格上的季节差异为识别挖矿活动在不同区域之间的季节性迁移及其环境影响提供了独特的准自然实验情境。

在讲座中，张帆老师重点介绍了论文提出的“游牧式挖矿”概念。基于挖矿算力分布、电价变化以及区域电力结构差异，研究发现：在丰水期，比特币矿工大量聚集于西南水电资源丰富的地区；而在枯水期，随着水电供给下降、电价上升，矿场会迁往西北、华北等以煤电为主的地区。这种跨区域、季节性、具有高度规律性的迁移模式，是此前文献从未系统识别的重要现象。

在研究方法方面，张帆老师利用水电季节波动作为外生冲击，将挖矿迁移与地面污染监测数据相结合，构建面板回归框架，识别枯水期因挖矿迁入而导致煤电地区 SO₂ 浓度的变化。结果显示，枯水期煤电区的 SO₂ 水平显著上升，平均增幅达到 3.251 μg/m³，占该地区 SO₂ 均值的 17.6%。这一证据直接表明，加密货币挖矿不仅造成巨大的电力消耗，同时显著加剧了传统能源地区的空气污染。

在环境与健康成本评估部分，论文进一步基于环境经济学中的暴露—反应模型，将污染增量转化为可度量的健康损害成本。结果显示，每 1 美元由煤电驱动的比特币产出，将带来约 0.67 美元的直接健康成本。此发现揭示出该行业巨大的未内部化外部性，对未来能源监管、价格机制设计及绿色转型政策具有重要启示。整场讲座内容扎实、数据详实、分析严谨，不仅加深了大家对数字经济背景下能源消耗行为的理解，也为思考加密货币产业的环境影响和政策治理提供了重要参考。

在互动环节，张帆老师和旷纯老师、石雪竹老师、喻婵老师，以及同学们围绕数据构建、因果识别策略、政策含义及绿色挖矿的可能路径展开深入讨论。最终，在师生们热烈的掌声中，本次讲座圆满结束！