2025年11月11日下午，无码动漫 举办SBF论坛2025年第13讲，特邀澳门大学工商管理学院副教授刘昕来题为《Dissecting Momentum in China》的分享。本次学术讲座于博学楼925会议室举行，由无码动漫 尹澄溪老师主持。

 基于经典动量效应理论，刘昕老师的研究将中国股市收益拆解为“新闻日基本面反应”与“非新闻日定价修正”两部分。研究构建的分析框架揭示，中国市场动量效应失效的核心在于投资者结构与交易时段异质性：散户投资者占比高且存在有限关注特征，新闻日的注意力触发会驱动其产生过度买入行为，导致新闻日收益包含显著非基本面溢价；非新闻日散户关注度下降，机构投资者主导市场交易，通过卖出操作修正前期错误定价。这在理论上使中国股市整体收益中形成可识别的“非新闻日收益反转”。该收益与新闻日散户驱动的收益相互抵消，最终导致经典动量效应的持续性消失。

 在互动环节，刘昕老师以提问的方式引导同学们探讨动量效应的理论与现实意义，随后与王雪、卢尚霖、尹澄溪三位老师就“新闻日数量是否影响研究结论”这一问题进行了交流。最终，在师生们热烈的掌声中，本次讲座圆满结束！